可以赚微信红包的游戏

2020-03-19 17:15:25

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熔断机制(Circuit Breaker),也叫自动停盘机制,是指当股指波幅达到规定的熔断点时,交易所为控制风险采取的暂停交易措施。 具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前,设置一个熔断价格可以赚微信红包的游戏,使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。

2015年12月4日,上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定,熔断基准指数为沪深300指数,采用5%和7%两档阈值。于2016年1月1日起正式实施,并于2016年1月8日暂停。2016年1月8日,经中国证监会批准,上海证券交易所决定暂停实施《上海证券交易所交易规则可以赚微信红包的游戏》第四章第五节规定的"指数熔断"机制,以维护市场平稳运行。

可以赚微信红包的游戏2020NIAN3YUE9RI,XINGUANFEIYANZAIQUANQIUMANYAN,KONGHUANGQINGXUYINFATOUZIZHEPAOSHOUMEIGU。DAOZHIQIHUOKAIPANXIADIE1300DIAN,BIAOPU500DIECHAO7%CHUFADIYICENGRONGDUANJIZHI。3YUE16RI,NIUYUEGUSHIDAFUDIKAI,BIAOZHUNPUER500ZHONGGUPIAOZHISHUDIECHAO7%,ZANTINGJIAOYI15FENZHONG。3YUE18RI,NIUYUEGUSHISANDAGUZHIZAOPANDAFUDIKAI,WUJIANDIEFUKUODABINGZAIDUCHUFARONGDUANJIZHI。

纽交所提议修改三级熔断的规则,在标普500指数波动超20%后停牌。同时,纽交所提议,允许在三级熔断发生的第二天交易7点开始

基本信息

  • ZHONGWENMINGCHENG

    RONGDUANJIZHI

  • WAIWENMINGCHENG

    Circuit Breaker

  • BIAOXIANXINGSHI

    可以赚微信红包的游戏 "RONGERDUAN"HE"RONGERBUDUAN"

  • QIYUAN

    MEIGUO

折叠 编辑本段 基本含义

"RONGDUANJIZHI"<Circuit Breaker)YOUGUANGYIHEXIAYILIANGZHONGGAINIAN。GUANGYISHIZHIWEIKONGZHIGUPIAO、QIHUOHUOQITAJINRONGYANSHENGCHANPINDEJIAOYIFENGXIAN,WEIQIDANRIJIAGEBODONGFUDUGUIDINGQUJIANXIANZHI,YIDANCHENGJIAOJIACHUJIQUJIANSHANGXIAXIAN,JIAOYIZEZIDONGZHONGDUANYIDUANSHIJIAN("RONGJIDUAN"),HUOJIUCI"TANGPING"ERBUDECHAOGUOSHANGXIANHUOXIAXIAN("RONGERBUDUAN")。XIAYIZEZHUANZHIZHISHUQIHUODE"RONGDUAN"。ZHISUOYIJIAO"RONGDUAN",SHIYINWEIZHEIYIJIZHIDEYUANLIHEDIANLUBAOXIANTANLEISI,YIDANDIANYAYICHANG,BAOXIANSIHUIZIDONGRONGDUANYIMIANDIANQISHOUSUN。ERJINRONGJIAOYIZHONGDE"RONGDUANJIZHI",QIZUOYONGTONGYANGSHIBIMIANJINRONGJIAOYICHANPINJIAGEBODONGGUODU,JISHICHANGYIDINGSHIJIANDELENGJINGQI,XIANGTOUZIZHEJINGSHIFENGXIAN,BINGWEIYOUGUANFANGMIANCAIQUXIANGGUANDEFENGXIANKONGZHISHOUDUANHECUOSHIYINGDESHIJIANHEJIHUI。

折叠 编辑本段 风险级别

ZAIMEIGUOJIAOYISHIDUAN,RONGDUANJIZHIKEYIFENWEISANJI。

(1) YIJISHICHANGRONGDUAN,SHIZHISHICHANGXIADIEDADAO7%

(2) ERJISHICHANGRONGDUAN,SHIZHISHICHANGXIADIEDADAO13%

(3) 三级市场熔断,是指市场下跌达到20%[13]

折叠 编辑本段 表现形式

国外交易所中采取的熔断机制一般有两种形式,即"熔即断"与"熔而不断";前者是指当价格触及熔断点后,随后的一段时间内交易暂停,后者是指当价格触及熔断点后,随后的一段时间内买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。国际上采用的比较多的是"熔即断"的熔断机制。

中国股指期货拟将引入的熔断制度,是在股票现货市场上个股设置10%的涨跌幅限制的基础上,为了抑制股指期货市场非理性过度波动而设立的。按照设计,当股票指数期货的日涨跌幅达到6%时,是沪深300指数期货交易的第一个熔断点,在此幅度内"熔而不断",在到达"熔断"点时仍可进行交易 10分钟,但指数报价不可超出6%的涨跌幅之外;10分钟之后波动幅度放大到10%,与股票现货市场个股的涨跌停板10%相对应。[5]

折叠 编辑本段 出台背景

可以赚微信红包的游戏RONGDUANJIZHIZUIZAOQIYUANYUMEIGUO,MEIGUODEZHIJIAGESHANGYEJIAOYISUOCENGZAI1982NIANDUIBIAOPU500ZHISHUQIHUOJIEYUESHIXINGGUORIJIAOYIJIAGEWEI3%DEJIAGEXIANZHI。DANZHEIYIGUIDINGZAI1983NIANBEIFEICHU,ZHIDAO1987NIANCHUXIANLEGUZAI,CAISHIRENMENZHONGXINKAOLVSHISHIJIAGEXIANZHIZHIDU。

1987年10月19日,纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件,道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点,跌幅达22.6%,由于没有熔断机制和涨跌幅限制,许多百万富翁一夜之间沦为贫民,这一天也被美国金融界称为"黑色星期一"。

可以赚微信红包的游戏1988NIAN10YUE19RI,MEIGUOSHANGPINQIHUOJIAOYIWEIYUANHUIYUZHENGQUANJIAOYIWEIYUANHUIPIZHUNLENIUYUEGUPIAOJIAOYISUOHEZHIJIAGESHANGYEJIAOYISUODERONGDUANJIZHI。GENJUMEIGUODEXIANGGUANGUIDING,DANGBIAOPUZHISHUZAIDUANSHIJIANNEIXIADIEFUDUDADAO7%SHI,MEIGUOSUOYOUZHENGQUANSHICHANGJIAOYIJUNJIANGZANTING15FENZHONG。

2015NIAN6YUEFEN,ZHONGGUOGUSHICHUXIANLEYICI"GUZAI",GUSHIJINYONGLELIANGGEYUECONG5178DIANYILUXIADIEZHI2850DIAN,XIADIEFUDUJINDA45%。WEILEYIZHITOUZIZHEKENENGCHANSHENGDEYANGQUNXIAOYING,YIZHIZHUIZHANGSHADIE,JIANGDIGUPIAOSHICHANGDEBODONG,JIANGSHIDETOUZIZHEYOUCHONGFENDESHIJIANKEYICHUANBOXINXIHEFANKUIXINXI,SHIDEXINXIDEBUDUICHENGXINGYUJIAGEDEBUQUEDINGXINGYOUSUOJIANGDI,CONGERFANGZHIJIAGEDEJULIEBODONG。ZHONGGUOZHENGJIANHUIKAISHIYUNNIANGCHUTAIRONGDUANJIZHI。

折叠 编辑本段 实行过程

折叠 机制推出

2015NIAN9YUE6RI,ZHONGGUOZHENGJIANHUIFUZERENYIDAXINHUASHEJIZHEWENDEXINGSHIFABIAOTANHUA,BIAOSHIYAOBAWENDINGSHICHANG、XIUFUSHICHANGHEJIANSHESHICHANGYOUJIJIEHEQILAI。FUZERENCHENG,MUQIANGUSHIPAOMOHEFENGXIANYIDEDAOXIANGDANGCHENGDUDESHIFANG。JINHOUDANGSHICHANGJULIEYICHANGBODONG、KENENGYINFAXITONGXINGFENGXIANSHI,ZHENGJINGONGSIRENGJIANGJIXUYIDUOZHONGXINGSHIFAHUIWEIWENZUOYONG。

ZHENGJIANHUIFUZERENWANJIANDAJIZHEWENSHIBIAOSHI,ZHENGJIANHUIJIANGYANJIUZHIDINGSHISHIZHISHURONGDUANJIZHI。

证监会负责人表示,股市涨跌有其自身运行规律,一般情况下政府不干预,但在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时,政府绝不会坐视不管,将及时果断采取多种措施稳定股市。[1]

2015年9月7日,上海证券交易所深圳证券交易所中国金融期货交易所发布征求意见通知,拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下,引入指数熔断机制。[2]

2015年12月4日,经有关部门统一,证监会正式发布指数熔断相关规定,并将于2016年1月1日起正式实施。[3]

折叠 历次熔断

2016年1月4日,A股遇到史上首次"熔断"。早盘,两市双双低开,随后沪指一度跳水大跌,跌破3500点与3400点,各大板块纷纷下挫。午后,沪深300指数在开盘之后继续下跌,并于13点13分超过5%,引发熔断,三家交易所暂停交易15分钟,恢复交易之后,沪深300指数继续下跌,并于13点34分触及7%的关口,三个交易所暂停交易至收市。[4]

可以赚微信红包的游戏2016NIAN1YUE7RI,ZAOPAN9DIAN42FEN,HUSHEN300ZHISHUDIEFUKUODAZHI5%,ZAIDUCHUFARONGDUANXIAN,LIANGSHIJIANGZAI9DIAN57FENHUIFUJIAOYI。KAIPANHOU,JIN3FENZHONG,HUSHEN300ZHISHUZAIDUKUAISUTANDI,ZUIDADIEFU7.21%,ERDURONGDUANCHUJIYUZHI。ZHEISHI2016NIANYILAIDEDIERCITIQIANSHOUPAN,TONGSHIYECHUANGZAOLEXIUSHIZUIKUAIJILU

折叠 暂停实施

可以赚微信红包的游戏2016NIAN1YUE7RIWANJIAN,SHANGHAIZHENGQUANJIAOYISUO、SHENZHENZHENGQUANJIAOYISUO、ZHONGGUOJINRONGQIHUOJIAOYISUOFABUTONGZHI,WEIWEIHUSHICHANGWENDINGYUNXING,JINGZHENGJIANHUITONGYI,ZI1YUE8RIQIZANTINGSHISHIZHISHURONGDUANJIZHI。

ZHENGJIANHUIXINWENFAYANRENDENGGEDUICIBIAOSHI,YINRUZHISHURONGDUANJIZHIDEZHUYAOMUDESHIWEISHICHANGTIGONG"LENGJINGQI",BIMIANHUOJIANSHAODAFUBODONGQINGKUANGXIADECONGMANGJUECE,BAOHUTOUZIZHETEBIESHIZHONGXIAOTOUZIZHEDEHEFAQUANYI;YIZHICHENGXUHUAJIAOYIDEZHUZHANGZHUDIEXIAOYING;WEIYINGDUIJISHUHUOCAOZUOFENGXIANTIGONGYINGJICHUZHISHIJIAN。

DENGGEBIAOSHI,RONGDUANJIZHIBUSHISHICHANGDADIEDEZHUYIN,DANCONGJINLIANGCISHIJIRONGDUANQINGKUANGKAN,MEIYOUDADAOYUQIXIAOGUO,ERRONGDUANJIZHIYOUYOUYIDING"CIXIXIAOYING",JIZAIJIEJINRONGDUANYUZHISHIBUFENTOUZIZHETIQIANJIAOYI,DAOZHIGUZHIJIASUCHUPENGRONGDUANYUZHI,QILEZHUDIEDEZUOYONG。QUANHENGLIBI,FUMIANYINGXIANGDAYUZHENGMIANXIAOYING。YINCI,WEIWEIHUSHICHANGWENDING,ZHENGJIANHUIJUEDINGZANTINGRONGDUANJIZHI。

折叠 编辑本段 国内机制

为了控制风险和减少市场波动,我国在股指期货交易中除了实行涨跌停板制度外,还新引入了价格熔断机制。熔断与涨跌停板幅度由交易所设定,交易所可以根据市场风险状况调整期货合约的熔断与涨跌停板幅度。

熔断机制是中国所借鉴国外经验并根据我国资本市场的实际情况进行的制度创新成果之一。国内股票交易商品期货交易中都没有引入熔断机制。在金融期货创新发展之初,中国金融期货交易所借鉴国际先进经验,率先推出熔断制度作为其一项重要的风险管理制度,其目的是为了更好地控制风险。熔断机制的设立为市场交易提供了一个"减震器"的作用,其实质就是在涨跌停板制度启用前设置的一道过渡性闸门,给市场以一定时间的冷静期,提前向投资者警示风险,并为有关方面采取相关的风险控制手段和措施赢得时间和机会。[5]

每日开盘之后,每当一合约申报价触及熔断价格可以赚微信红包的游戏时且持续一分钟,对该合约启动熔断机制。

RONGDUANYAOQIU:

1、启动熔断机制后的连续十分钟内,合约申报价格不得超过熔断价格,继续撮合成交。十分钟后,取消熔断价格限制,10%的涨跌停板生效。

可以赚微信红包的游戏2、DANGCHUXIANRONGDUANJIAGEDESHENBAOSHI,JINRUJIANCHAQI。JIANCHAQIWEIYIFENZHONG,ZAIJIANCHAQINEIBUYUNXUSHENBAOJIAGECHAOGUORONGDUANJIAGE,DUICHAOGUORONGDUANJIAGEDESHENBAOJICHUTISHI。

3、RUGUORONGDUANJIANCHAQIWEIWANCHENGJIUJINRULEFEIJIAOYIZHUANGTAI,ZERONGDUANJIANCHAQIZIDONGJIESHU,DANGZAICIJINRUKEJIAOYIZHUANGTAISHI,ZHONGXINKAISHIJISUANRONGDUANJIANCHAQI。

4、熔断机制启动后不到10分钟,市场就进入了非交易状态,则重新开始交易后,取消熔断价格限制,10%的涨跌停板生效。

可以赚微信红包的游戏5、MEIRISHOUSHIQIAN30FENZHONGNEI,BUQIDONGRONGDUANJIZHI,DANRUGUOYOUYIJINGQIDONGDERONGDUANQI,ZEJIXUZHIXINGZHIRONGDUANQIJIESHU。

6、每个交易日只启动一次熔断机制,最后交易日不设熔断机制。

备注:当某期货合约以熔断价格或涨跌停板价格申报时,成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则。

折叠 编辑本段 配套机制

折叠 股指期货涨跌停板幅

我国股票市场个股涨跌停板幅为10%,考虑到沪深300指数成分股全部同时到达涨停板(或跌停板),指数才会达到涨停板(或跌停板),这种情况出现的概率是非常少的,事实上沪深300指数自推出之后,尚未出现过沪深300指数到达涨跌停板的情况;以此推之,股指期货出现涨停板(或跌停板)的概率也是非常少的。在6%处设一熔断点,这也可以说是一个"准涨跌停板",这反映的市场状况是有超过半数的成分股达到涨跌停板,这不是一个轻易能够到达的状态。有了6%这个前置性的涨跌缓冲,指数再冲击10%涨跌停板处的可能性就更少,或许8%、9%的股指期货涨跌停板幅更能符合实际情况。因为股指期货涨跌停板幅的设置常常与保证金率的设计紧密相关,而保证金率的设置又与市场的流动性和波动率可以赚微信红包的游戏紧密相关,因此,有必要全面权衡。

折叠 保证金

可以赚微信红包的游戏WOGUOZAIQIANJINRONGDUANDIANHEBAOZHENGJINDOUYAOZUOCHUXIANGYINGDEDIAOZHENG

我国股票市场上全体成分股同时连续到达涨跌停板导致指数到达涨跌停板的几率很小。为适应期货市场的这种变化,在股指期货出现涨跌停板的第二天,熔断点是否再按6%设置,涨跌停板是否再按10%设置,以及保证金率再原封不动都值得考虑。为了促进期货套利套期保值的空间要求,缓和单边行情的继续发生,有人倾向于第二天同时适当扩大熔断点、涨跌停幅度和保证金率。第三、第四天依此类推。

折叠 极端情况

连续出现单边行情可以赚微信红包的游戏的极端情况下熔断时间要不断延长。

在市场连续出现单边行情的极端情况下,要渐次延长熔断时间,并且改"熔而不断"为"熔而断",以便增加交易者资金筹措时间,从容应对危机发生。由于股市不可以轻易停市,即使是1987年那样的股灾,世界上也只有香港市场是唯一停市的市场,所以,股指期货的熔断制度不能商品期货那样设计成出现连续三个同向停板时暂停一天交易。

折叠 编辑本段 机制争议

熔断机制面临市场三问 大招能否令A股止跌反转?

ZHIMINGJINGJIXUEJIASONGQINGHUIJIRENWEI,RONGDUANJIZHIXIA,SHICHANGJIAGEBUNENGJISHIFANYINGJIAOYIZHEDEYIYUAN,RONGYIDAOZHIJIAGENIUQUHEYOUXIAOXINGXIAJIANG。JIAGENIUQUHUIDAILAIJIAGEBODONG,JIAGEBODONGHUIJIAJUSHICHANGBODONG,BUDAOWANBUDEYIZHISHI,BUYINGYINRUZHEIXIANGJIZHI。

指数熔断设涨跌5%和7%阈值 交易所火速征求意见

英大证券首席经济学家李大霄在微博上表示,证监会研究制定指数熔断机制方案,方向是正确的,利于稳定市场。不过业内也有不同意见,经济学家宋清辉可以赚微信红包的游戏在微博上表示,熔断机制下,市场价格不能及时地反映交易者的交易意愿,容易导致价格扭曲和有效性下降。"不到万不得已的时候,不应该引入这项机制。"宋清辉称。

政协委员:推出熔断机制反映官员不了解金融市场

QUANGUOZHENGXIEWEIYUAN、XIANGGANGHONGANJITUANYOUXIANGONGSIZHUXI、XIANGGANGGUANGXISHETUANZONGHUIHUIZHANGDENGQINGHEZHICHU:"ZAI2015NIANDESHIHOU,NEIDIJINRONGJIANGUANJIGOUBAOLIJIUSHI,FANLEHENDUOCUOWU;NIANDIDESHIHOUCHUTAILERONGDUANJIZHI,ZAIWOKANLAIFANYINGCHUTABUTAILEJIEJINRONGSHICHANG。"

专家:熔断机制导致风险加大 环境不同结果南橘北枳

ZHONGGUOJINGJIWANGPINGLUNYUANZHANGJIEZAI《WOCAIJING》JIEMUZHONGBIAOSHI:"RONGDUANJIZHIHEZHANGDIETINGBANHAISHIYOUCHABIEDE,ZHANGDIETINGBANDESHIHOUDANXIANGKEYIMAI,RONGDUANSHIMAIHEMAIDOUSHITINGDE。SUIRANGUZHIQIHUODEBAOZHENGJINXIANZAITIGAOLEDAO40%,DANSHIFADINGHAISHIHENDIDE,SHIJISHANGRONGDUANDESHIHOU,DUIYUJIAOYISUOANQUANLAIJIANGHENYOUYIYI,RONGZIRONGQUANDERENFENGXIANSHIJIADADE,RONGDUANSHOUXIANTIXIANDESHIRONGZIRONGQUANJIAOYISUOBAOZHENGJINDELIYI,YINWEIZHEIXIEJIKEYIZUOKONGYEKEYIZUODUO。"

可以赚微信红包的游戏XUEZHEWANGZINIANDUIYURONGDUANJIZHIYOUZIJIDELIJIE。TARENWEI,SHOUXIANRONGDUANJIZHIZUAIAGUSHICHANGXIAOLV。DANGAGURONGDUANJIZHICHUFAHOU,SHANGJIAOSUOJIANGZANTINGGUPIAOJIXIANGGUANPINZHONGDEJINGJIAJIAOYI,ERJIJIN(HUANGJINJIAOYIXINGKAIFANGSHIZHENGQUANTOUZIJIJIN、JIAOYIXINGHUOBISHICHANGJIJIN、ZHAIQUANJIAOYIXINGKAIFANGSHIZHISHUJIJINCHUWAI)JIAOYIDEZANTINGZEHUICHANSHENGJIJINYINGFUSHUHUIZIJINDEYALI。JIJINXUYAOMEIRIDOUYAOJIESUANYINGFUSHUHUIYAOQIU,RUGUOGUPIAOSHICHANGTINGZHIJIAOYI,JIANGHUIJIADAJIJINYINGFUTOUZIZHESHUHUIDELIUDONGXINGYALI。JIJINWEILEYINGFUSHUHUIYALI,ZHINENGYIJIANCHIGUPIAODEFANGSHIYINGDUI,ERZHEIBUFUHERONGDUANJIZHIDECHUZHONG。LINGWAI,YOUYURONGDUANJIZHIDECHUXIAN,DANGHUSHENZHISHUBODONGDAODA5 %HUO7%HOU,GUPIAOSHICHANGZANTINGHUOTINGZHIJIAOYI,HUIJIANSHAOYUANYOUDESHICHANGJIAOYISHIJIAN,XUYAOJIAOZHANGDESHIJIANCAINENGSHIXIANGUPIAOSHICHANGDEJIAGEDIAOZHENG,XISHENGLEGUPIAOSHICHANGDIAOZHENGDEXIAOLV。

QICI,RONGDUANJIZHISUNHAILESHICHANGJIAGEFAXIANGONGNENG。RONGDUANJIZHIXIA,SHICHANGJIAGEBUNENGJISHIDIFANYINGJIAOYIZHEDEJIAOYIYIYUAN,RONGYIDAOZHIJIAGENIUQUHEYOUXIAOXINGXIAJIANG。AGUDERONGDUANJIZHISHIZHENDUIWOGUOHUSHEN300ZHISHUDEBODONGFUDUZHIDINGDEZANTINGJIAOYIZHIDU,RANERHUSHEN300ZHISHUWUFATIXIANZHONGXIAOSHIZHIGUPIAODEZOUSHI。DANGAGUCHUXIANRONGDUANSHI,ZHONGXIAOSHIZHIGUPIAOJISHIZAIZHENGCHANGBODONGFUDUNEI,RENGRANBUNENGJINXINGZHENGCHANGJIAOYI,JIAOYIZANTINGHOUDUIGAILEIGUPIAODEBODONGFANERKENENGCHANSHENGYIDINGDECHONGJI,SHIDELANCHOUGUDEFEILIXINGZENGZHANGCHUANRANDAOZHONGXIAOGU,YINGXIANGGUPIAODESHICHANGJIAGE。

张捷认为,熔断机制在中国水土不服,关键在于中国一熔断就真断了,国外不是真断。因为国外有巨大的期权市场,有巨大的场外市场,还有做市商制度,真熔断了是给做市商筹集资金,做市商是有法定救市义务的,西方的熔断是借着熔断到场外交易,来完成一些市场出清的工作。中国是没有场外交易的,中国的场外交易都被定为非法,中国熔断的时候等于交易全停,不但原来的市场出清进行不下去,而且会引起新的市场恐慌和市场无法平复的不均衡,实际上是让市场的恐慌去发酵,所以看似一样,但是制度环境不一样,最后的结果就是南橘北枳。[6]

2016年3月8日,全国人大代表、中国科学院原党组副书记方新在北京团全团会上提出了自己的意见。她说,有的政策想借鉴国外经验,但"只知其然、不知其所以然",国外政策的施行要有间接条件、有前因后果,"咱们只是照搬,比如去年证监会的熔断机制。"她认为,不论是国外经验还是国内其他地区经验,只能借鉴,不能照搬。[7]

2016年3月13日,证监会主席刘士余表示,熔断机制出发点是防治股市剧烈波动,保护投资者合法权益,论证时面较广,共识度较高。未来几年可以预见中国市场投资主体结构不会发生根本性变化,未来几年中国不具备推行熔断机制的基本条件。[8]

折叠 编辑本段 机制作用

熔断机制对于股指期货[9] ,乃至整个期货市场的风险控制都是非常有效的。事实上,自从1988年美国股市引入熔断机制之后,已经有18年没有发生股灾,其作用可谓功不可没。

可以赚微信红包的游戏RONGDUANZHIDUDUIYUGUZHIQIHUODEZUOYONGZHUYAOBIAOXIANZAIRUXIAJIGEFANGMIAN:

1、对股指期货市场的交易风险提供预警作用,有效防止了风险的突发性和风险发生的严重性。从我国股指期货熔断机制的设计来看,在市场波动达到 10%的涨跌停板之前,引入了一个6%的熔断点,即股指期货的指数点升跌幅达到6%,即在此后的10分钟交易里指数报价不能超出熔断点之外,这不仅给股指期货的交易者提出了一种警示,也为期货交易的各级风险管理提出了一种警示。这时,包括对期货股指期货的交易者、代理会员、结算会员和交易所都有一种强烈的提示,使他们都意识到后面的交易将是一种什么状态,并采取相应的防范措施,从而使交易风险不会在无任何征兆的情况下突然发生。

2、为控制交易风险赢得思考时间和操作时间。由于在市场波动达到6%的熔断点时,会有10分钟的熔断点内交易,这足以让交易者有充裕的时间考虑风险管理的办法和在恢复交易之后将体现自己操作意愿的交易指令可以赚微信红包的游戏下达到交易所内供计算主机撮合成交。

3、有利于消除陈旧价格导致期货市场流动性下降。在出现股指期货异常波动的单边行情中,由于大量的买盘(或卖盘可以赚微信红包的游戏)的堵塞会延迟行情的正常显示,从而产生陈旧性价格,这时人们所看到的价格实际上是上一个时刻的价格,按此价格申报交易必不能成交;不成交指令不断地大量进入交易系统将造成更严重的交易堵塞,使数据的显示更加滞后。有了10分钟的熔断期,可以消除交易系统的指令堵塞现象,消除陈旧性价格,保证交易的畅通。

4、为逐步化解交易风险提供了制度上的保障。当异常波动的极端行情出现时,没有熔断机制的市场会横冲直撞,通常情况下需要数月甚至一年的波幅在顷刻之间完成,这会打作错方向的交易者一个触手不及,一倍甚至数倍于交易保证金的账户被迅速打穿,这将增加结算难度和带来数不清的纠纷。在这种情况下,采取停市的办法也不能奏效。一个典型的例子就是,香港期交所在世界性股灾之后的1987年10月20日宣布停市四天,以减少股灾损失,但此举并没有起到应有的效果,累积的市场风险如溃堤之水泛滥成灾,开市之后香港的恒生指数又下跌了33%,多数会员因保证金穿仓而无法履约,违约事件频频发生,交易所几乎破产。

这样当股指期货交易引入熔断机制之后,就能做到分阶段逐步化解交易风险,而不至于一步到位、措手不及。

折叠 编辑本段 主要问题

折叠 熔断期间如何下单和撤单?

可以赚微信红包的游戏RONGDUAN15:00ZHIQIANJIESHUDE,HUSHENJIAOYISUOJUNKEYIXIADANHECHEDAN。RUOCHIXUZHI15:00,SHANGJIAOSUOZHIJIESHOUCHEDAN,SHENJIAOSUOZEXIADANCHEDANJUNKE。ZHONGJINSUORONGDUANKAISHIQI12FENZHONGNEIBUKEXIADANHECHEDAN,DI13FENZHONGQIKEYIXIADANHECHEDAN,DANJINRUJIHEJINGJIA。ZHISHURONGDUANQIJIAN,XIANGGUANZHENGQUANFUPAIDE,JIANGYANZHIZHISHURONGDUANJIESHUHOUSHISHI。

折叠 熔断后怎样恢复交易?

熔断15:00之前结束的,沪深交易所对已接受的申报进行集合竞价并撮合,随后连续竞价。中金所熔断开始起12分钟内的申报进行集合竞价,第13分钟至15分钟进行撮合,熔断结束后连续竞价

折叠 收盘价怎么形成?

熔断至15:00收市未恢复交易的,相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价可以赚微信红包的游戏(含最后一笔交易),当日无成交的,以前收盘价为当日收盘价。

折叠 沪港通交易怎么办?

HUGANGTONGANSHANGSHUDI3DIANSHANGJIAOSUOGUIDINGZHIXING,GANGGUTONGZHENGCHANG。

折叠 大宗交易怎么办?

若14:45前结束熔断,大宗交易正常进行。若熔断持续至15:00,当日不可进行大宗交易。

折叠 转融通证券怎么办?

RUO15:00QIANJIESHURONGDUAN,CHUJIE、PIPEI、GUIHAIDENGZHENGCHANGJINXING。RUORONGDUANCHIXUZHI15:00,SHANGJIAOSUOBUJIESHOUXINDECHUJIEHEJIERUSHENBAO,YIJIESHOUDEJIXUPIPEICHENGJIAO,YINGGUIHAIDESHUNYANZHIXIAYIJIAOYIRI;SHENJIAOSUOZETINGZHICHUJIEHEJIERU,YINGGUIHAIDESHUNYANZHIXIAYIJIAOYIRI。

折叠 编辑本段 失败原因

可以赚微信红包的游戏WEISHENMEZAIGUOWAISHIXINGDEHENHAODERONGDUANJIZHIDAOLEZHONGGUOFANDAOSHIXIAOLENI?

DIYIGESHISHICHANGCANYUZHEDEBUTONG。MEIGUOGUSHICENGJINGYIDUSHISANHUDETIANXIA,YECENGCHUXIANSANHUJIAOYILIANGZHANZONGCHENGJIAO90%DEQINGKUANG,HAIDANSHENGGUOLIFUMOERZHEIYANGWEIDADEDULIJIAOYIZHE,DANSUIZHESHICHANGDECHENGSHU,MUQIANJIGOUTOUZIZHEDEZHANBIYISHANGSHENGDAO70%,BINGQIEHAIZAIJIXUSHANGSHENGZHONG,ERZHONGGUOMUQIANHAISHISANHUZHANBIHENGAODESHICHANG,CHAOGUO80%。

可以赚微信红包的游戏XIANGDUILAISHUO,JIGOUTOUZIZHEGENGCHENGSHU、GENGLIXING,DUICHONGFENGXIANDESHOUDUANYEGENGDUOYANG,YOUJIGOUTOUZIZHESHANGDAODESHICHANGJIUHENSHAOCHUXIANBAOZHANGBAODIEDEXIANXIANG,MEIGUO1988NIANZHENGSHITUICHURONGDUANJIZHIHOU,18NIANLIJINJINCHUFAGUOYICI,ZHANGDIEFUCHAOGUO7%DEQINGKUANGGENGSHIHANJIAN。

可以赚微信红包的游戏ERSANHUTOUZIZHEZEGENGDUOBIAOXIANWEICHONGDONGHEFEILIXING,YOUSANHUSHANGDAODESHICHANGJIUBIAOXIANWEIPINFANBAOZHANGBAODIE,JINJINQUNIANYINIAN,ZHONGGUOGUSHIJIUJINGLILE7CI7%ZUOYOUDEDADIE。

可以赚微信红包的游戏DIERGESHIJIAOYIZHIDUDEBUTONG。MEIGUOGUSHIMEIYOUZHANGDIETINGZHIDU,BIAOPU500ZHISHUDIEFUDADAO7%HE13%SHICHUFAJIAOYIZANTING;DIEFUDADAO20%,DANGTIANTIQIANSHOUSHI,CONGJIAOYIXINLIFENXI,ZHEIXIEJIEDIANSHIZAILILUNSHANGKEYIDIEDAOLINGDEXIADIESHENYUANZHONGFANDEYIKUAITABAN,SHIWANGYANGZHONGDEYIGENFUMU,SHICHANGKONGTOUZAIGONGJIDAOZHEIXIEWEIZHIDESHIHOU,HENRONGYIYINWEIMEIYOUXIAYIBUMUBIAOERMINGJINSHOUBING,ERDUOTOUZELIYONGZHEIDUANSHIJIANSOUJIGEZHONGZIXUN,MINGQUEWENTICHUZAINALI,GUSHIYINERNENGGOUZHUJIANWENDINGXIALAI。

ZHONGGUOGUSHIBENLAIJIUSHEZHILE10%DEZHANGDIETINGBANZHIDU,RUJINZAIJIASHANG5%, 7%DERONGDUANFAZHI,YINWEIZHEILIANGGERONGDUANFAZHIHEZHANGDIETINGBANJULITAIJIN,DENGYUJIKONGTOUMINGXIANDEJINGONGMUBIAO,CONGDIEFU5%DAODIEFU7%ZHIYOULIANGGEBAIFENDIAN,1YUE4RIHUALE6FENZHONGJIUDADAO,1YUE7RIGENGSHIZHIYONGLE3FENZHONGJIUDADAOLE。YINWEIYIRIDADAO7%DEDIEFUSHICHANGJIUSANGSHILELIUDONGXING,ZAIBUMINGZHENXIANGDEQINGKUANGXIA,TOUZIZHEZUILIXINGDEXUANZEJIUSHIPAOCHUGUPIAO,SUODINGKUISUN,YINGDEQUEDINGXING。YINWEIZHEIGESHICHANGZUIKEPADEBUSHIKUISUN,ERSHIZAIBUQUEDINGDEWEILAIZHONGNIHAIWUFAJIAOYI!GUSHIRONGDUANJIZHIDEFAMINGZHE、MEIGUOQIANCAIMINNIGULASI·BULEIDI1YUE7RIZAIJIESHOUPENGBOXINWENSHECAIFANGSHISHUO:"TAMENWANQUANCUOLE,ZHENGQUEDEZUOFAYINGSHIKUODABOFU!"

第三,关键在于中国股市制度有待于进一步改进。这是最重要的,也是熔断机制失效的根本原因。曹凤岐认为增加一个指数熔断机制并不能从根本上改变中国股市暴涨暴跌的逻辑。在他看来,本轮暴跌是对前期暴涨的"报复性修复",杠杆、股指期货、场外配资均是技术性因素,可以促进暴涨,也可以加速下跌。[10]

折叠 编辑本段 国外机制

折叠 美国

GENJUMEIGUOZHENGJIAOHUI(SEC)DEZUIXINGUIDING,RONGDUANJIZHIFANGANCHUZHENDUIGUSHIDAPANDERONGDUANJIZHIWAI,HAISHEYOU"XIANZHIJIAGEBODONGSHANGXIAXIAN"DEJIZHI。RUGUOMOUZHIZHENGQUANDEJIAOYIJIAGEZAI5FENZHONGNEIZHANGDIEFUCHAOGUO10%,ZEXUZANTINGJIAOYI。RUGUOGAIZHENGQUANJIAOYIJIAGEZAIQIAOMIAOZHONGNEIRENGWEIHUIDAOGUIDINGDE"JIAGEBODONGQUJIAN"NEI,JIANGZANTINGJIAOYI5FENZHONG。DUIYUBIAOPU500ZHISHUHELUOSU1000ZHISHUCHENGFENGUYIJI430ZHIJIAOYISUOJIAOYICHANPINZHONGJIAGECHAOGUO3MEIYUANDEGEGU,SECGUIDINGDE"JIAGEBODONGQUJIAN"WEIZHANGDIEFU5%,QITAJIAOYIJIAGEZAI3MEIYUANYIXIADELIUDONGXINGJIAORUODEGEGU"JIAGEBODONGQUJIAN"FANGKUANZHI10%。

美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出熔断机制。推出之初,美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月,美国熔断机制做出调整,将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。[13]

2020年3月16日,纽约股市大幅低开,标准普尔500种股票指数跌超7%,触发3月第三次熔断,暂停交易15分钟。9点45分,道琼斯工业平均指数、标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数分别下跌2250.46点、220.55点和482.15点,跌幅分别为9.71%、8.14%和6.12%。3月18日,纽约股市三大股指早盘大幅低开,午间跌幅扩大并再度触发熔断机制。道琼斯工业平均指数和标准普尔500种股票指数分别暴跌7.82%和7.01%,触发熔断机制,市场暂停交易15分钟。[14][15]

折叠 法国

GENJUGUPIAOJIAOYIXINGTAIXIAOTONG,ZHIDINGQUANRIMEIZHIGUPIAOZUIDAZHANGFUWEIQIANRISHOUPANJIADE21.25% ,ZUIDADIEFUWEI18.75%。RUGUOJIAGEBODONGCHAOGUOQIANRIDE10%,ZEZANTINGJIAOYI15FENZHONG。

折叠 日本

DANGQIHUOJIAGECHAOGUOBIAOZHUNJIAGEDETEDINGFANWEIHEGONGPINGJIAGEDETEDINGFANWEI,QIHUOJIAOYIJIANGHUIZANTINGJIAOYI。ZANTINGJIAOYIDESHIJIANWEI15FENZHONG。RUGUOZANTINGJIAOYIFASHENGZAISHANGWUSHOUPANQIANDE15FENZHONGNEI,ZANTINGJIAOYIZHIZAISHANGWUSHOUPANQIANZHIXING。

DANGDONGJINGGUPIAOJIAGEZHISHU((TOPIX)CHAOGUOTEDINGJIAGEQUJIANSHI,JINZHIMAIMAISHEJITAOLIJIAOYIDEGUPIAO,ZHIDAOJIAGEHUIFUDAOTEDINGJIAGEQUJIANNEI。

折叠 韩国

RUOHANGUOGUPIAOZONGJIEZHISHU((K 0 S P I)JIAOQIANYITIANSHOUPANJIAXIADIELE10%HUO10%YISHANG,BINGQIEZHEIZHONGXIADIECHIXULE1FENZHONG,GUPIAOJIAOYIZANTING10FENZHONG,GEGUZHANGDIEFUXIANZHIWEI15%。RUGUOJIAOYILIANGZUIDADEQIHUOJIEYUEJIAGEPIANLIQIANYITIANSHOUPANJIA5%HUO5%YISHANG,TONGSHIQIHUOJIAGEPIANLIQIGONGPINGJIAGE3%HUO3%YISHANG,BINGQIEZHEIZHONGJIAGEBIANDONGCHIXULE1FENZHONG,QIHUOJIEYUETINGBIJIAOYI5FENZHONG。

可以赚微信红包的游戏RONGDUANJIZHIMEITIANZHISHISHIYICI,ZAIXIAWU2:20YIHOUBUZAISHISHI。RUGUOGUPIAOSHICHANGCHUXIANZANTINGJIAOYIDEQINGKUANG,QIHUOHEYUETINGZHIJIAOYI20FENZHONG。

HANGUOGUSHISHIXINGSANJIRONGDUANJIZHI,RONGDUANMENJIANFENBIEWEI8%、15%HE20%,DANGCHUFA8%HE15%HONGXIANSHI,ZANTINGJIAOYI20FENZHONG;CHUFA20%SHI,ZEZHIJIEXIUSHI。

2016年02月12日,韩国首尔综指收盘跌1.4%,报1835.28点。韩国KOSDAQ指数暴跌8.2%后,触发韩股熔断机制8%的第一级门槛,暂停交易20分钟。收盘跌6.06%,报608.45点。[11]

折叠 新加坡

当潜在交易价格高于参考价格(该交易至少五分钟之前的最后成交价)的10%时,则触发5分钟的"冷静期"。在该期间内,证券仅允许在±10%范围内交易,5分钟后交易恢复正常,并重新计算新的参考价格。(该规定适用于约占新交所80%交易量的证券,包括部分指数。)[12]

折叠 编辑本段 触发机制

折叠 暴跌

可以赚微信红包的游戏1997NIAN10YUE27RI,DAOQIONGSIGONGYEZHISHUBAODIE7.18%,SHOUYU7161.15DIAN,CHUANGXIAZI1915NIANYILAIZUIDADIEFU。ZHEIYITIAN,YESHIRONGDUANJIZHIZAI1988NIANYINRUZHIHOUDIYICIBEICHUFA。

2020NIAN3YUE9RISHANGWU,SUIZHEXINGUANFEIYANZAIQUANQIUJINYIBUMANYAN,JIAZHITOUZIZHEDANXINOPEC+KENENGHUIZHANKAIQUANMIANDEYUANYOUJIAGEZHAN,KONGHUANGQINGXUYINFATOUZIZHEFENGKUANGPAOSHOUMEIGU。DAOZHIQIHUOKAIPANXIADIE1300DIAN。BIAOPU500ZHISHUQIHUOZHOUYIKAIPANXIADIE5%。ERZAIKAIPANJIN4FENZHONGHOU,DAGUIMOPAOSHOUZHISHIBIAOPU500ZHISHUXUNSUDIEPO7%,CHUFALE“SHICHANGRONGDUANJIZHI”,SHICHANGTINGPAI15FENZHONG。MEIDONGSHIJIANSHANGWU9:49MEIGUHUIFUJIAOYIZHIHOU,PAOSHOUSHITOUYEWEINENGZHIZHU。DAOZHIYIDUKUANGXIE1600DIAN,NASIDAKEZHISHUDIEFUCHAO5%,SHICHANGKONGHUANGZHISHUVIXBIAOSHENGCHAO40%ZHI60.2。GENZONGBIAOPU500ZHISHUDEJIAOYISUOJIJINSPDRBIAOPU500ZHISHUETF KAIPANSHIXIADIELE7.2%。

折叠 影响

BIXIANZICHANFANGMIAN,10NIANQIMEIZHAISHOUYILVYOUSHIYILAISHOUCIDIEPO0.5%,ER30NIANQIMEIZHAISHOUYILVZEDIEPOLE1%。

2020NIAN3YUE7RI,SHATEALABOCAIQUJIJINCUOSHI,DAFUXIADIAOLE4YUEFENGUANFANGYUANYOUXIAOSHOUJIAGE,DAXIANG“QUANMIANJIAGEZHAN”,CIQIANZHICHENGSHIYOUSHICHANGDEJIJITAIDUCHUXIANLE180DUDEDAZHUANWAN。CELVESHIYUJI2020NIANYOUJIAJIANGYINGLAI“DATIAOSHUI”DIEZHIMEITONG20MEIYUAN。

银行类股也遭遇重创,由于较低的收益率给它们的利润率带来了压力,而油价暴跌可能导致能源企业违约。摩根大通盘前交易重挫9.3%。[13]

参考资料
  • 1. . .中国经济网 . 2015-09-07
  • 2. . .搜狐网 . 2015-09-08
  • 3. . .中国经济网 . 2015-12-05
  • 4. . .中国经济网 . 2016-01-04
  • 5. . .新华网 . 2016-01-04
  • 6. . .中国经济网 . 2016-02-05
  • 7. . .网易可以赚微信红包的游戏 . 2016-03-09
  • 8. . .网易 . 2016-03-17
  • 9.
  • 10. . .网易 . 2016-03-17
  • 11. . .凤凰财经 . 2016-02-12
  • 12. . .新浪 . 2016-03-16
  • 13. . [2020-3-10]
  • 14. . [2020-3-17]
  • 15. . 新华网 . [2020-3-19]
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